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解密三星电子,创三年新低

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解密三星电子,创三年新低

原标题:解密三星电子:日挣7.5亿人民币,半导体贡献8成利润

划重点:

在华天科技深度报告二中我们提到,我们陆续建立起了电子/半导体产业周期分析、产业估值比较、规范可跟踪的个股业绩分解和盈利预测,以及基于财务的价值链、供应链和公司治理分析框架。我们亦提到,后面的工作将基于以上的体系泛化研究,和添加边角,其中较为重要的边角即海外电子供应链和标的研究当前A股市场较为关系型1Q18电子/半导体供应链淡季调整的幅度,以及2018年电子/半导体景气持续性,我们希望从4Q17海外重要公司季报对1Q18以及2018财年业绩的指引寻找到部分答案。本篇报告我们对三星电子(005930.KS)4Q17和1Q18指引进行剖析和整理。

数据显示,随着三星电子面向华为的存储芯片出货量下降加剧了价格挤压导致的供应过剩情况,当三星在周五发布第二季度初步业绩时,该公司很可能预计第二季度营业利润下降50%以上。三星第二季度营业利润将创下该公司近三年来的最低水平。分析师称,随着供应过剩阶段在整体科技市场增长放缓的情况下难以得到缓解,三星的营业利润仍需要几个季度时间才能复苏。

划重点

三星电子在华销售占比逾三成 首超美洲

1、显示面板业务第一季度营收6.12万亿韩元,亏损0.56万亿韩元。由于季节性疲软,大型显示器也受到液晶面板价格持续下滑的打击。

    三星电子4Q17营收66.0万亿韩元,同比增23.7%,环比增6.3%,不及华尔街一致预期(前一日)8.39%,毛利率45.8%,同比增3.8ppts,环比下降1ppts,低于华尔街一致预期3.44%。三星电子4Q17营收66万亿韩元,同比增长23.7%,存储器及柔性OLED显示器需求旺盛,是主要增长动力。公司4Q17毛利45.8%,同比增长3.8ppts,营业利润率23%,同比增5.7ppts,半导体业务营业利润同比增长5.9万亿韩元,拉升利润水平。2017年公司全年CapEx支出43.4万亿韩元,主要用于Dram和NAND产能扩建,公司预计2018年CapEx将会减少。1Q18下游智能手机市场进入淡季后对显示、存储类产品的影响较为明显,但新旗舰机型发售带动公司智能手机出货环比略增。

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4月30日,三星电子发布2019年第一季度业绩。第一季度,三星电子销售额为52.4万亿韩元(约合3037亿人民币),同比减少13.5%,营业利润为6.2万亿韩元(约合359亿人民币),同比减少60.2%。净利润为5.04万亿韩元(约合292亿人民币),同比下降56.9%。

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2、半导体业务营业利润为4.12万亿韩元,同比下降64.3%。三星电子称,随着数据中心公司的库存调整持续,半导体业务的内存芯片价格下降。

奥门新萄京娱乐场,    4Q17三星电子存储器营收环比增长10%,公司预计2018年增长势头持续。存储器市场供需结构趋于合理、稳健,预计全年ASP较为稳定。4Q17三星电子存储器业务营收环比增长10%,ASP增长是主要原因,其中DRAMASP环比增长10%,NAND环比增长0%~5%。2017年全年存储器营收同比增长59.3%,市占率首次超越英特尔成为全球最大存储器制造商。公司预计,在服务器市场拉动下,1Q18季节性调整不明显,景气不减,但是由于Fab11制程转换至CIS,Dram出货将下降。2018年全球存储器产能提升明显,64层产品大规模出货,预计DRAM出货将增长20%,NAND产能增长40%,市场供需结构趋于合理,全年ASP或将趋于稳定。

29位分析师平均预计,三星第二季度营业利润将达到6万亿韩元(约合51.4亿美元),较上年同期的14.9万亿韩元下降60%。三星将于本月晚些时候发布第二季度详细业绩,该公司股价在三个月内已经上涨了5.3%。

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文/史额黎

3、IT和移动通信部门营业利润为2.27万亿韩元,同比减少39.8%。三星电子称,随着行业进入季节性疲软期,智能手机整体市场需求环比下降。

    OLED显示器出货增长带动4Q17显示器业务营收同比大增51%,1Q18显示器业务或将季节性下调。4Q17显示器业务营收11.2万亿韩元,同比大增51%,其中OLED营收占比超过80%,主要原因是手机高端旗舰机型需求强劲,带动OLED显示屏出货增长,抵消了ASP下降对LCD营收的负面影响。1Q18高端手机季节性调整,OLED面板盈利下滑,LCD下行趋势或将继续。

不过,芯片销售为三星贡献了逾三分之二的利润。智能机市场的饱和与数据中心需求的下滑已经导致芯片价格下滑。

三星电子称,虽然新推出的GalaxyS10智能手机销量稳健,但内存芯片和显示器的疲软令第一季度盈利受压。其中,显示面板业务第一季度亏损0.56万亿韩元。

要论中国人最熟悉的韩国企业,三星绝对算得上其中之一。尽管人们主要了解的是三星手机、电视等电子消费品,但三星集团实际是一家在2014年时拥有85家子公司的巨型企业,业务范围涵盖电子、金融、建设等多个领域。

4月30日,三星电子发布2019年第一季度业绩。第一季度,三星电子销售额为52.4万亿韩元(约合3037亿人民币),同比减少13.5%,营业利润为6.2万亿韩元(约合359亿人民币),同比减少60.2%。净利润为5.04万亿韩元(约合292亿人民币),同比下降56.9%。

    4Q17手机业务营收环比下降7.9%,同比增速放缓,新旗舰机型出货带动1Q18出货量环比略增,ASP略升。4Q17公司手机业务营收25.0万亿韩元,出货量达8600万部,智能手机出货占比上升至85%左右,手机业务营收环比下降7.9%,主要是由于J系列发行的消费刺激效应减弱。1Q18智能手机市场进入传统淡季,但三星Q1历史表现较好,新旗舰机型S9的发行也将刺激消费,公司预计1Q18手机出货量环比略增,ASP小幅上升。

芯片研究公司集邦科技分析师吴雅婷表示,DRAM芯片价格不大可能在今年下半年反弹。而且,三星很难在2020年上半年之前清理完库存。集邦科技预计,截至6月份的三个月,DRAM芯片价格下降了25%。上月,集邦科技将第三季度的DRAM芯片价格降幅从10%提高到了15%至20%。

半导体业务营业利润同比下降64.3%

解密三星电子,创三年新低。今年7月发布的2018年财富世界500强排行榜显示,三星旗下共有三星电子、三星人寿保险、三星C&T公司3家企业上榜。三星电子更是以2119.4亿美元的营业收入排在第12位。

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今年4月,三星预计其智能机和芯片销售将在今年下半年复苏。美国芯片制造商美光科技也表示,需求将在今年晚些时候复苏。

今年一季度,三星电子半导体业务销售额为14.47万亿韩元,同比减少30.4%,营业利润为4.12万亿韩元,同比下降64.3%。由于宏观经济的不确定性,季节性疲软以及数据中心公司的库存调整,内存业务对NAND和DRAM的需求走弱。在第二季度,整体内存市场可能仍旧疲软。

7月31日,三星电子公布了2018年第二季度财报。财报显示,三星电子第二季度营收为58.48万亿韩元(约523亿美元),营业利润为14.87万亿韩元(约133亿美元)。以7月31日汇率计算,三星电子每天的营业利润约为7.5亿元人民币。

三星电子称,虽然新推出的GalaxyS10智能手机销量稳健,但内存芯片和显示器的疲软令第一季度盈利受压。其中,显示面板业务第一季度亏损0.56万亿韩元。 半导体业务营业利润同比下降64.3% 今年一季度,三星电子半导体业务销售额为14.47万亿韩元,同比减少30.4%,营业利润为4.12万亿韩元,同比下降64.3%。由于宏观经济的不确定性,季节性疲软以及数据中心公司的库存调整,内存业务对NAND和DRAM的需求走弱。在第二季度,整体内存市场可能仍旧疲软。

“存储芯片制造商的利润复苏将会到来,但是没有那么快,幅度也没那么大。”HI投资和证券公司高级分析师Song Myung-sup表示。

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连续多月下滑

三星电子称,随着数据中心公司的库存调整持续,半导体业务的内存芯片价格下降,而新款旗舰智能手机对手机高密度内存的需求增加。随着智能手机应用处理器的销售,SystemLSI和Foundry业务的盈利有所改善。

(三星电子2018年第二季度的营收与营业利润)

三星电子称,随着数据中心公司的库存调整持续,半导体业务的内存芯片价格下降,而新款旗舰智能手机对手机高密度内存的需求增加。随着智能手机应用处理器的销售,SystemLSI和Foundry业务的盈利有所改善。 统计机构DRAMeXchange统计数据显示,由于一些原因,2019年平均DRAM价格将同比下降15%至20%。DRAMeXchange称,明年智能手机销量涨势不再、服务器出货量存在不确定因素,英特尔CPU缺货也可能影响电脑的出货量,有鉴于此,DRAM制造商预计供应过剩的可能性很高。另一方面,明年DRAM产量预计同比提高22%。由于3DNAND生产能力的增加,企业SSD市场明年竞争更加激烈,2019年NAND闪存芯片价格下降幅度将在25%-30%左右。 三星电子称,预计全闪存阵列等高密度服务器SSD的需求将增加,推出具有256GB及更高存储容量的高端智能手机可能会在第二季度保持需求稳定。下半年,由于价格疲软,预计NAND需求将在关键应用中增长。三星将在满足客户对高密度存储器的需求的同时,积极创造新的需求,并通过扩大第五代V-NAND的供应来增强成本竞争力。 从第二季度末开始,库存水平较低的数据中心公司的服务器需求可能会有所改善。PC需求增加,而新智能手机型号的高密度采用将有助于满足移动DRAM的需求。三星电子计划积极满足对差异化高端产品的需求,例如用于移动设备的LPDDR4X,同时还专注于在主要应用中向1Y-nm的过渡。 至于下半年,尽管存在不确定因素,但由于季节性影响,预计DRAM需求将增加。此外,由于服务器中新CPU的普及以及移动中高密度的趋势,对服务器和移动产品的高密度产品的需求可能会很稳定。三星计划通过提高1Y-nm产品的产量来灵活地管理其产能并增强竞争力。 对于FoundryBusiness而言,由于全球代工条件疲弱以及智能手机市场的季节性疲弱,盈利环比停滞不前。三星电子采用eMRAM工艺开始批量生产5G和IoT移动产品,并通过FinFET8-nm工艺获得计算芯片组的新订单。三星的目标是通过逐步淘汰EUV6-nm工艺和完成5-nm工艺开发来增强其竞争力。下半年,基于EUV7-nm工艺的大规模生产,公司将专注于开发EUV4-nm工艺和下一代架构。 显示面板业务亏损0.56万亿韩元 显示面板业务第一季度营收6.12万亿韩元,亏损0.56万亿韩元。由于移动和大型显示器的盈利能力下降,移动显示器的需求减缓,并且与LTPSLCD的竞争加剧。由于季节性疲软,大型显示器也受到液晶面板价格持续下滑的打击。

三星业绩萧条表现其实已经持续了多月。回看他们的2019年第一季度的财报。财报显示,一季度合并销售额为52.39万亿韩元(约合人民币344亿元)。净利润5.11万亿韩元(约合人民币297亿元),市场预期5.72万亿韩元,较2018年下滑56.9%;运营利润为6.23万亿韩元,同比下滑60%;手机业务营业利润下降1.5%,降至2.3万亿韩元。

统计机构DRAMeXchange统计数据显示,由于一些原因,2019年平均DRAM价格将同比下降15%至20%。DRAMeXchange称,明年智能手机销量涨势不再、服务器出货量存在不确定因素,英特尔CPU缺货也可能影响电脑的出货量,有鉴于此,DRAM制造商预计供应过剩的可能性很高。另一方面,明年DRAM产量预计同比提高22%。由于3DNAND生产能力的增加,企业SSD市场明年竞争更加激烈,2019年NAND闪存芯片价格下降幅度将在25%-30%左右。

具体来看,三星电子虽然在消费电子(CE)业务、IT和移动通信(IM)业务以及显示面板(DP)业务上有不同程度的营收下跌,但半导体业务营收同比大增25%。更重要的是,第二季度半导体业务的营业利润占总营业利润的比例高达78%。

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解密三星电子,创三年新低。根据其所公布的财报内容来看,这是三星电子连续两季出现利润的大幅暴跌。我们可以追溯到三星电子2018年第四季度的财报,财报显示当季净利润8.46万亿韩元(约合500亿人民币),在当时环比下滑31%,同比下滑36%。

三星电子称,预计全闪存阵列等高密度服务器SSD的需求将增加,推出具有256GB及更高存储容量的高端智能手机可能会在第二季度保持需求稳定。下半年,由于价格疲软,预计NAND需求将在关键应用中增长。三星将在满足客户对高密度存储器的需求的同时,积极创造新的需求,并通过扩大第五代V-NAND的供应来增强成本竞争力。

并不为普通消费者熟知的三星半导体业务,贡献了三星电子的绝大多数利润,它在业内是怎样的存在?在中国大陆,三星电子又有哪些布局呢?

展望第二季度,由于对柔性显示器的需求可能仍然疲弱,三星预计盈利将有所改善。公司将致力于通过提高刚性OLED的销售来提高盈利,并提供采用无限显示和指纹显示等新技术的差异化产品。 对于大型显示器,公司预计第二季度对大尺寸和高分辨率电视面板等增值产品的需求不断增长,尽管对供应的担忧仍在继续。它将专注于积极满足其核心产品的需求,提供差异化技术和改善成本结构。 下半年,尽管液晶面板价格的压力将持续存在,但对柔性智能手机OLED面板的需求预计将反弹。在这种情况下,三星将积极响应主要智能手机客户的需求,并通过新的应用扩大其OLED业务范围。 智能手机营业利润同比下降39.8% 今年一季度,IT和移动通信部门销售额为27.2万亿韩元,同比下降4.4%,营业利润为2.27万亿韩元,同比减少39.8%。 三星电子称,随着行业进入季节性疲软期,智能手机整体市场需求环比下降。尽管GalaxyS10销售强劲,但随着中低端市场竞争的加剧,移动业务的盈利能力同比下降。此外,在整体智能手机市场需求疲软的情况下,公司大众市场阵容的重组导致销量同比下降。?IM部门将专注于旗舰产品,如全球首款5G智能手机以及具有创新相机和显示功能的增强型大众市场阵容。 智能手机出货量增长受限,因为之前型号的销量因中低端产品的阵容重组而下降。三星电子采用高端功能,营销和产品改造带来的费用增加压低了盈利能力。由于韩国5G的商业发布,网络业务的盈利也有所改善。 StrategyAnalytics发布的研究报告指出,2018年Q4全球智能手机出货量年同比下降6%,为3.76亿部。2018年全年智能手机出货量下滑5%,智能手机行业首次出现全年下滑。StrategyAnalytics总监隋倩表示,“由于更长的换机周期、缺乏令人惊艳的机型以及经济逆风,全球智能手机市场已连续五个季度下滑。全球智能手机出货量从2017年全年的15.1亿部下降5%至2018年全年的14.3亿部。这是全球智能手机市场有史以来首次出现全年下滑——这是一个里程碑式的事件。” 展望第二季度,由于季节性持续疲软,预计智能手机的市场需求将环比略有增长。三星将通过GalaxyS105G和GalaxyA80等创新加强其产品阵容,并继续重组其产品。下半年,尽管市场竞争加剧,三星预计智能手机销量将在GalaxyA系列到GalaxyNote的所有细分市场中以强劲的季节性推出。在高端市场,公司将通过新的GalaxyNote以及5G和可折叠智能手机等创新产品加强其领导地位。三星还致力于通过提高成本效率来确保盈利。

之前三星电子方面就对业绩状况有所预感,同时发布了业绩预警,称第一季度业绩可能低于市场预期。

从第二季度末开始,库存水平较低的数据中心公司的服务器需求可能会有所改善。PC需求增加,而新智能手机型号的高密度采用将有助于满足移动DRAM的需求。三星电子计划积极满足对差异化高端产品的需求,例如用于移动设备的LPDDR4X,同时还专注于在主要应用中向1Y-nm的过渡。

存储器业务日进斗金

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关于利润暴跌的原因,三星解释为是芯片价格下跌、显示面板市场需求放缓等多重因素。

至于下半年,尽管存在不确定因素,但由于季节性影响,预计DRAM需求将增加。此外,由于服务器中新CPU的普及以及移动中高密度的趋势,对服务器和移动产品的高密度产品的需求可能会很稳定。三星计划通过提高1Y-nm产品的产量来灵活地管理其产能并增强竞争力。

2018年第二季度,三星半导体业务的营收为21.99万亿韩元(约197亿美元),同比增长25%;营业利润为11.61万亿韩元(约104亿美元),同比增长45%,营业利润率为53%。

4月23日,三星电子发布声明称,在前期进行的全球特邀体验官活动中,收到了大量的使用反馈。为了充分评估相关的反馈以及进行更多的内部测试,决定推迟折叠屏手机GalaxyFold的发布,并在未来几周内公布新的发布日期。从三星电子公布的初步调查结果来看,铰链顶部与底部受到外部压力冲击可能是导致目前问题的原因。在个别案例中,也发现了由于设备内有异物而影响显示效果的情况。三星将采取相应的措施加强对显示屏的保护,同时也会向消费者更加详细地说明如何使用以及维护显示屏,包括保护层。 对于网络业务,三星将努力在第二季度保持5G商业化以及海外LTE网络扩展的稳健表现。下半年,公司将继续在全球范围内扩展LTE网络,并为韩国和美国等市场提供5G设备。 消费电子业务瞄准高附加值产品销售 消费电子部门包括视觉显示和数字家电业务,2019年第一季度的销售额为10.04万亿韩元,同比增长3.0%,营业利润为0.54万亿韩元,同比增长48.1%。随着全球电视市场疲软,视觉显示业务的盈利环比下降,但由于早期采用新型号,因此同比改善。随着三星巩固其在高端和超大屏幕电视领域的全球领先地位,高端产品销售的扩张也有所贡献。 三星电子称,由于新兴市场需求疲软,预计第二季度对电视的需求将略有减弱。由于今年缺乏全球体育赛事,销售额也较上年同期有所下降。公司将通过进一步扩大QLED电视等高附加值产品的销售,推出新型号,寻求改善业绩。 对于数字家电业务而言,尽管全球需求放缓,但国内市场的增长仍然强劲,需求集中在新的生活方式家用电器。第二季度,公司计划通过支持空调销售来改善其业绩,预计夏季将迎来高峰需求。 展望2019年下半年,尽管面临全球经济挑战,但电视市场预计将同比小幅增长。与上半年相比,家电需求预计也将增加。

半导体芯片业务是三星电子目前的最大利润来源,据市场调查机构DRAM Exchange,在上个月以DDR4 8GB的DRAM为准,其相比于2018年9月的峰值下跌达44.3%。

对于FoundryBusiness而言,由于全球代工条件疲弱以及智能手机市场的季节性疲弱,盈利环比停滞不前。三星电子采用eMRAM工艺开始批量生产5G和IoT移动产品,并通过FinFET8-nm工艺获得计算芯片组的新订单。三星的目标是通过逐步淘汰EUV6-nm工艺和完成5-nm工艺开发来增强其竞争力。下半年,基于EUV7-nm工艺的大规模生产,公司将专注于开发EUV4-nm工艺和下一代架构。

在半导体业务的营收中,存储器业务占比达到了84%。第二季度,三星存储器业务的营收为18.5万亿韩元(约166亿美元),同比增长33%。

新京报记者 马婧 编辑 徐超 校对 何燕

除了存储芯片价格下跌之外,显示面板市场需求也在放缓。这一方面主要和苹果有关。苹果在中国市场的销量出现下滑,同时其也是三星显示面板业务的大客户,如此将三星牵连进来。

显示面板业务亏损0.56万亿韩元

对于三星存储器业务的出色表现,半导体分析师李寿鹏认为,这是由于三星产品在DRAM和NAND Flash领域都处于全球领先的位置。最近两年手机容量升级、数据中心和人工智能等情况的兴起,也推动了存储器需求的增长。此外,从2016年年底开始,存储器价格一路高涨。

日韩贸易纠纷将让三星雪上加霜?

显示面板业务第一季度营收6.12万亿韩元,亏损0.56万亿韩元。由于移动和大型显示器的盈利能力下降,移动显示器的需求减缓,并且与LTPSLCD的竞争加剧。由于季节性疲软,大型显示器也受到液晶面板价格持续下滑的打击。

存储器主要分为DRAM、NAND Flash、Nor Flash三类。DRAM一般用于PC机内存(DDR)和手机内存(LPDDR),NAND Flash、Nor Flash则属于闪存。

据央视财经报道,7月1日,日本经济产业省宣布,限制对韩国出口用于制造电视机及智能手机的三种半导体材料。

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在DRAM和NAND Flash两个大市场,三星的占有率都位列第一。据集邦咨询数据,2018年第二季度,三星在DRAM市场的占有率为43.6%,在NAND Flash市场的占有率为36.4%,均领先第二名十几个百分点。

日本经济产业省表示,此举并非对韩国采取禁运。他们指出,“氟聚酰亚胺”“光刻胶”和“高纯度氟化氢”这三种材料在日本一直实施出口管制,只是从本月4日开始,将韩国从简化出口手续的优待名单中剔除。以后每次对韩国出口都必须向日本政府提交申请,审查需要约90天时间。

展望第二季度,由于对柔性显示器的需求可能仍然疲弱,三星预计盈利将有所改善。公司将致力于通过提高刚性OLED的销售来提高盈利,并提供采用无限显示和指纹显示等新技术的差异化产品。

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有媒体认为,此举是日本政府针对2018年韩国劳工赔偿诉讼一事,为敦促韩国政府尽快拿出解决方案,而采取的强硬对抗措施。

对于大型显示器,公司预计第二季度对大尺寸和高分辨率电视面板等增值产品的需求不断增长,尽管对供应的担忧仍在继续。它将专注于积极满足其核心产品的需求,提供差异化技术和改善成本结构。

(2018年第二季度全球DRAM厂商营收排名)

韩国贸易协会统计显示,2018年韩国半导体出口额高达1267亿美元规模,占出口总额的21%。日本限制三种半导体材料出口,对于韩国半导体产业造成的冲击不言而喻。

下半年,尽管液晶面板价格的压力将持续存在,但对柔性智能手机OLED面板的需求预计将反弹。在这种情况下,三星将积极响应主要智能手机客户的需求,并通过新的应用扩大其OLED业务范围。

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另一方面,虽然日本在上述三种半导体材料的生产上处于垄断地位,特别是“光刻胶”,占据着全球9成的市场份额。

智能手机营业利润同比下降39.8%

(2018年第二季度全球NAND Flash厂商营收排名)

如果限制出口长期化,三星电子、LG等韩国企业业绩将会受到明显影响,SK海力士早前就说过他们的相关库存只能撑三个月。

今年一季度,IT和移动通信部门销售额为27.2万亿韩元,同比下降4.4%,营业利润为2.27万亿韩元,同比减少39.8%。

集邦咨询半导体研究中心资深协理吴雅婷表示,三星的地位在存储器相关领域已经非常稳固,尤其在DRAM部分,该公司的市占率已经超过50%。

IHS Markit周三表示,日本对韩国的贸易禁令可能加剧全球贸易紧张关系。全球电子产业持续放缓,已经让亚洲出口商的日子不好过。

三星电子称,随着行业进入季节性疲软期,智能手机整体市场需求环比下降。尽管GalaxyS10销售强劲,但随着中低端市场竞争的加剧,移动业务的盈利能力同比下降。此外,在整体智能手机市场需求疲软的情况下,公司大众市场阵容的重组导致销量同比下降。?IM部门将专注于旗舰产品,如全球首款5G智能手机以及具有创新相机和显示功能的增强型大众市场阵容。

而三星生产的存储器,又有相当大的比例被中国企业所购买。据韩联社报道,2018年上半年,三星电子在华销售额为27.41万亿韩元(约1673亿元人民币),在其全球销售额中的占比首次超过美洲。报道称,这是由于近期成为全球巨头的中国IT企业多为三星存储器的主要客户。

“这些原材料的供应减少或取消,将严重阻碍存储和其他半导体芯片的生产,冲击三星电子和SK海力士等主要半导体制造商,”IHS Markit的半导体研究执行董事Len Jelinek表示。

智能手机出货量增长受限,因为之前型号的销量因中低端产品的阵容重组而下降。三星电子采用高端功能,营销和产品改造带来的费用增加压低了盈利能力。由于韩国5G的商业发布,网络业务的盈利也有所改善。

在另一篇报道中,韩联社援引专家分析称,尽管智能手机和数据中心上使用的存储器正在迅速发展,但中国企业在这方面仍然落后。中国预计将暂时严重依赖三星电子和SK海力士等韩国企业,因为韩国企业在技术和批量生产半导体的能力方面仍领先于中国企业。

虽然三星但从现在也从SoC和晶圆代工等多方面寻求自救的方式,公司也取得了初步业绩,但从所有的方面看来,三星未来的挑战依然重重。

StrategyAnalytics发布的研究报告指出,2018年Q4全球智能手机出货量年同比下降6%,为3.76亿部。2018年全年智能手机出货量下滑5%,智能手机行业首次出现全年下滑。StrategyAnalytics总监隋倩表示,“由于更长的换机周期、缺乏令人惊艳的机型以及经济逆风,全球智能手机市场已连续五个季度下滑。全球智能手机出货量从2017年全年的15.1亿部下降5%至2018年全年的14.3亿部。这是全球智能手机市场有史以来首次出现全年下滑——这是一个里程碑式的事件。”

与此同时,三星半导体业务也加大了在中国的生产布局。1994年,三星电子在苏州工业园区创办三星(苏州)半导体有限公司,该公司累计投资额为8.7亿美元,是三星电子在中国的第一个半导体生产基地。

大和证券:下修三星记忆体ASP,看好晶圆代工发展

展望第二季度,由于季节性持续疲软,预计智能手机的市场需求将环比略有增长。三星将通过GalaxyS105G和GalaxyA80等创新加强其产品阵容,并继续重组其产品。下半年,尽管市场竞争加剧,三星预计智能手机销量将在GalaxyA系列到GalaxyNote的所有细分市场中以强劲的季节性推出。在高端市场,公司将通过新的GalaxyNote以及5G和可折叠智能手机等创新产品加强其领导地位。三星还致力于通过提高成本效率来确保盈利。

2012年,西安高新区引进三星电子存储芯片项目。其中,一期项目总投资100亿美元,是三星海外投资历史上投资规模最大的项目,已于2014年竣工投产。2017年三星电子追加投资70亿美元建设二期项目,该项目为NAND生产线,已于今年3月举行开工仪式。

大和证券日前公布最新研究报告显示,受到记忆体需求递延与高库存影响,三星2H19~20 期间的纯益将面临压力。不过认为明年第二季三星记忆体事业的纯益会出现反弹,并指出5G、逻辑IC,及晶圆代工是未来新的发展机会。

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据李寿鹏分析,在存储器领域,目前有三星、SK海力士和英特尔等厂商在国内投资了工厂,“三星毫无疑问是最大的”。他认为,三星在中国大规模投资,一方面是因为国内的人工成本便宜,另一方面是国内的政策支持比较好,而且在中国布局,能够帮助三星更好地服务当地的客户。

DRAM

4月23日,三星电子发布声明称,在前期进行的全球特邀体验官活动中,收到了大量的使用反馈。为了充分评估相关的反馈以及进行更多的内部测试,决定推迟折叠屏手机GalaxyFold的发布,并在未来几周内公布新的发布日期。从三星电子公布的初步调查结果来看,铰链顶部与底部受到外部压力冲击可能是导致目前问题的原因。在个别案例中,也发现了由于设备内有异物而影响显示效果的情况。三星将采取相应的措施加强对显示屏的保护,同时也会向消费者更加详细地说明如何使用以及维护显示屏,包括保护层。

中小尺寸OLED面板市占率超90%

由于数据中心的需求疲弱,因此大和下修今年第二季与第三季DRAM平均产品单价,分别季减20%及13%,之前则预期季减17%及6%。

对于网络业务,三星将努力在第二季度保持5G商业化以及海外LTE网络扩展的稳健表现。下半年,公司将继续在全球范围内扩展LTE网络,并为韩国和美国等市场提供5G设备。

三星电子的显示面板业务与存储器业务有许多相似之处。它们均处于产业链的中上游,面向下游厂商而非终端消费者,是大多数电子产品的核心配件。

不过大和预估全球记忆体需求将在今年第三季出现改善,主要来自季节性需求与新CPU 发表,但就价格与纯益回温的时间点来看,则会落在明年上半年。

消费电子业务瞄准高附加值产品销售

从20世纪80年代到2008年金融危机,三星数次采用“反周期投资”的方式——在市场低谷期扩大产能,挤垮其他竞争对手,从而确立了这两项业务的行业领先地位。

NAND

消费电子部门包括视觉显示和数字家电业务,2019年第一季度的销售额为10.04万亿韩元,同比增长3.0%,营业利润为0.54万亿韩元,同比增长48.1%。随着全球电视市场疲软,视觉显示业务的盈利环比下降,但由于早期采用新型号,因此同比改善。随着三星巩固其在高端和超大屏幕电视领域的全球领先地位,高端产品销售的扩张也有所贡献。

但在今年,三星显示面板业务的表现有些差强人意。2018年第二季度,三星显示面板业务的营收为5.67万亿韩元(约51亿美元),同比下降27%;营业利润为1400亿韩元,同比下降92%。

NAND第二季需求已逐渐回温,但由于高库存因素,所以产品价格会持续下滑至第三季。整体而言,NAND供需环境在下半年会有所好转。

三星电子称,由于新兴市场需求疲软,预计第二季度对电视的需求将略有减弱。由于今年缺乏全球体育赛事,销售额也较上年同期有所下降。公司将通过进一步扩大QLED电视等高附加值产品的销售,推出新型号,寻求改善业绩。

在财报中,三星电子将显示面板业务的表现不佳,归因于柔性OLED面板的需求放缓,以及LCD电视面板销售量与价格的下滑。

面板

对于数字家电业务而言,尽管全球需求放缓,但国内市场的增长仍然强劲,需求集中在新的生活方式家用电器。第二季度,公司计划通过支持空调销售来改善其业绩,预计夏季将迎来高峰需求。

LCD全称为液晶显示器,是广泛应用于手机、电视等设备的主流显示技术。但随着近两年苹果、三星及部分中国厂商开始在高端手机上搭载OLED(有机发光二极管)屏幕,中小尺寸OLED面板的需求日益强盛。

因今年第二季LCD价格优于之前预期,因此大和预估三星LCD事业的营业损失会较第一季会有所缩小。

展望2019年下半年,尽管面临全球经济挑战,但电视市场预计将同比小幅增长。与上半年相比,家电需求预计也将增加。

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至于OLED 业务方面,受到中国OLED 需求上升,带动三星硬式OLED 面板产能利用率在第二季升至90%,第一季则为70%~80%。此外,软性OLED 面板也已开始供货给重要客户,为下半年发表的旗舰机种做好准备。

新京报记者 马婧 编辑 徐超 校对 何燕

(三星电子位于苏州的LCD面板生产工厂)

资讯与消费性电子

据DSCC数据,2018年上半年,三星在OLED面板市场的占有率为86%。具体到中小尺寸OLED市场,咨询机构IHS称三星占据90.1%的份额。不过,目前垄断大尺寸OLED市场的LGD(乐金显示有限公司),也在积极进军手机、智能手表等中小尺寸市场。

大和预估三星第二季智慧型手机销量将升至7700万支,第一季则是销售7200万支。销售上升的主因有二:第一,因中阶智慧型新机Galaxy A系列销售佳;第二,美国制裁华为带动需求。

对此,集邦咨询光电研究中心研究副总经理邱宇彬称,即使LGD与中国国内后进厂商持续投入小尺寸柔性OLED生产行列,但SDC(三星显示有限公司)在未来2~3年基本上依旧能维持产能、良率、客户组成以及产品组合等多方面的优势。

不过因旗舰机Galaxy S10 系列销售迟缓,大和预期第二季该系列产品ASP 将比第一季下滑14%,同时也拉低智慧型手机事业第二季营收表现。

而LCD电视面板销量的下滑,也有三星主动关停LCD生产线的原因。据媒体报道,过去几年,三星已经关闭了两条5代LCD生产线和一条7代LCD生产线。IHS资深研究总监谢勤益还曾表示,三星甚至在评估关闭一条8.5代生产线,因为OLED面板营收是LCD面板的3倍。

至于网路事业会持续成长,主要受惠于5G 通讯设备需求增加所带动。

邱宇彬也表示,由于在面板业务有小尺寸OLED这样一个“金鸡母”(即“摇钱树”)的存在,舒缓了营收与获利的压力,SDC目前对于LCD业务的着墨积极度确实不如其他竞争者,策略重心除了在满足同集团三星品牌的需求外,其他的资源则倾向锁定中、高阶产品区隔。

晶圆代工

据他透露,除了位于中国苏州的8.5代LCD生产线,SDC其他LCD与OLED的前端生产线都位于韩国国内。

6月1日,AMD与三星达成战略协议,就低功耗、高效能的绘图芯片进行技术授权合作。同时,大和预期AMD的高性能运算芯片将使用三星5纳米EUV制程。此外,三星将利用自身领先的EUV技术优势,持续扩大7纳米及5纳米客户群。

一天卖出10万台,电视出货量全球第一

大和认为三星3 纳米Gate-All-Around 技术能为其晶圆代工业务带来优势。相较于最新的7 纳米,3 纳米技术可缩小45% 芯片面积、减少50% 耗能,及提升运算35% 效能。根据三星官方宣告,3 纳米制程将在2020 年发展完成,2021 年量产。

除了继续沿用LCD面板的电视外,三星电子近年也在大力推广应用QLED技术的三星电视。

2018年第二季度,三星消费电子业务的营收为10.4万亿韩元(约93亿美元),同比下降4%;营业利润为5100亿韩元(约9亿美元),同比增长46%。其中,包含电视在内的映像显示(VD)业务的营收为5.94万亿韩元(约53亿美元)。

三星电子称,由于包括超高清/超大尺寸电视在内的高端产品销售增长,以及新款QLED电视的热卖,电视业务的收益显著提高。但在生活家电(DA)业务上,尽管Family Hub冰箱和CUBE空气净化器等高端产品销售强劲,但空调需求疲软限制了收益的环比增长。

据奥维云网统计,2018年上半年,三星的电视出货量为1810万台,同比持平,但仍领先第二名LG公司500万台,继续蝉联全球电视销售冠军。在中国市场,据中怡康2018年7月彩电线下零售数据,三星电视的市场占有率为3.29%,位列第八名。

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(2018年上半年全球电视主要品牌出货量)

邱宇彬认为,三星品牌在全球市场知名度高,品牌旗下各类产品(电视、监视器、手机等)在中高阶区隔印象深植人心,同时布局已开发与发展中市场都十分积极,这些都是三星电视稳坐电视出货龙头的原因。

而在中国市场,邱宇彬称,由于近年来中国电视品牌崛起,受惠于面板技术成熟,产品质量与价格竞争力都扶摇直上,加上市场熟悉度与渠道资源完善,使得包含三星在内的海外电视品牌在中国市场节节败退。

在财报中,三星对于自己的新QLED阵容寄予厚望,但它仍需要面临老对手LG旗下OLED电视的激烈竞争。据WitsView统计,今年QLED与OLED电视的出货量分别为320万台与250万台,两者的同比增幅分别为40%和65%。

QLED又名光质量子点。三星华南支社彩电总监杨德波曾表示,QLED能成为显示主流的原因在于色域更宽广,亮度大幅度提升(30%到40%)以及低成本、高质量。

但邱宇彬认为,现行QLED建构在LCD背光改良的创新度自然不及完全跳脱LCD架构的OLED,也直接影响其在高阶区隔的成长性。

“今年二季度,三星正式宣布下一个量子点开发阶段为QD-OLED,原先依附在LCD技术上的QD-CF已经正式放弃,这显示三星亟欲开创量子点全新技术路线的野心。” 邱宇彬说。返回搜狐,查看更多

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